公司A，这个公司市值是100亿，每年的净利润是10亿。公司B，这个公司每年净利润也是10亿，但是公司的市值只有80亿。 公司A的盈利收益率，也就是10亿/100亿=10%。这个收益还是不错的。不过公司B的盈利收益率，是10亿/80亿=12.5%。 假如说这两个公司，以后每年赚的钱都能保持稳定在10亿，那公司B当前就更有吸引力，因为公司B比较便宜。 这是我们在投资公司的时候，经常会用到的第一种投资方法：同样是赚10亿的净利润，看看公司的市值谁更低一些。 有的公司经营效率非常高、所销售的产品和服务利润率非常可观。梦见牙齿松动可能这个公司只需要50亿的资产，就可以产生10亿的净利润。运作资本的效率非常高。 另一家公司，可能效率就比较低了。可能需要100亿的资产，才可以产生10亿的净利润。运作资本的效率就比较低。 从长期投资的角度，我们更喜欢运作资本效率高的公司。因为这样的公司，需要更少的资本就可以产出同样多的盈利。 其实这种“又好又便宜”的选股逻辑，并不难理解。所以很多其他投资大师或者选股策略或者指数基金，也用了类似的方式。 例如比较出名的PB-ROE策略，用ROE做为衡量“好”的标准，用PB做为衡量“便宜”的标准。 ROC+EY这个组合，从原理上类似“净资产收益率+盈利收益率”的组合，只不过神奇公式做了一些财务上的处理。 其实从投资收益效果上，螺丝钉觉得，几种又好又便宜策略都还不错。虽然采用指标会有一些区别，但实际上差别没有特别的大。 因为神奇公式的指标是比较确定透明的，所以它也被开发成了指数。只不过指数的名称不能叫“神奇公式”这么夸张的名字了。 指数长期收益还是不错的。从2005年底1000点开始，到9月份点数是11000点左右，也就是上涨了11倍。 历史市盈率的线年金融危机的时候。不过这个估值有点太极端了，跟当时市场也有关系，未来比较难复现。2013-2014年的时候，最低市盈率大约是9倍左右。 截止到2018年9月17日，神奇公式指数的市盈率大约是9.4倍，市净率大约是1.8倍。跟自身历史估值比较，处于较低区域。 从投资风格来看，神奇公式指数，也就是价值回报指数的成分股，比较偏向于中盘股，成分股规模平均在100-200亿左右，也就是中证500指数这个区间多一些。 定位中盘股的偏价值类的指数，这就是神奇公式指数目前的特点。这也是目前估值最低档的中盘股指数之一。 不过最近两年，大盘股收益不错，但是中盘股整体收益一般。所有的中盘股指数，不管是什么策略，都在熊市下跌趋势下下跌比较多。所以不能指望神奇公式走出行情。其实它跟中证500相关性还是比较大的。不过长期收益比500指数要好。 之前先锋基金发了两个基于神奇公式的基金(此先锋基金不是我们平时说的美国的先锋领航公司哦，是完全不同的两个公司)，先锋聚元和先锋聚利。 推出了基于神奇公式的指数基金，例如中邮基金公司就有相关产品很快上市。我们通常不会投资刚上市的基金，从基金上市到建仓完成，还得需要一段时间。所以目前暂时是观望神奇公式的指数基金啦。 之前就有PB-ROE这种又好又便宜的策略，相对300指数取得了不错的超额收益。现在神奇公式也很快有指数基金，作为一个中盘股为主的指数基金，估值上相对其他中盘股指数还是挺有优势的。长期收益比500指数要好一些。
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