姐妹互换一家亲 58同城跌宕起伏的发展历程可以分为四个阶段：（1）2005-2010年，成为分类信息网站龙头；（2）2010-2013年，试水团购业务，最后以失败告终；（3）2013-2016获巨额融资并疯狂的收购并购，收购赶集网、安居客等，但其他项目并没有取得理想的效果，也面临了较大的财务压力。（4）2016年，业务梳理、减员提效，利润率两年来稳步提升。并上线转转、同镇等新业务。 目前收入主要来自成熟业务：（1）本地生活服务；（2）房地产交易业务（包括安居客）。此外重要的战略业务包括：二手车业务、二手商品交易业务（转转）、人才招聘业务（中华英才网等）。 58同城并不拘泥于某一项业务领域，我们需要从“流量端、商户端”两个维度去公司的收入增长：（1）流量端，用户数量有增长。公司已经开始面临流量增速放缓的压力，也相应执行了流量拓展的两大战略：一是五八同镇（挖掘低线市场的流量），二是二手车、闲置商品交易（转转）。2017年转转GMV达到210亿元，且转转、58同镇在2018年新增年度用户均超过1亿。（2）商户端，也就是货币化率能力。公司广告收入的高增长，是人工智能、推荐广告等技术提升的结果，背靠大股东腾讯的社交流量，用户触点数量快速增加，广告效率、商户付费意愿都有显著提升。此外战略新业务（二手车、转转）的增长空间巨大，竞争格局改善也将带动货币化率提升。 2016年以来，公司利润率持续改善，18Q3经营利润再创历史新高。一方面和收购竞争对手后提价有关，另一方面是大幅减员、提效的结果。18Q2营销费率当前已经降低到50%左右，并且广告费率仍有继续降低的空间（转转、58同镇相关的广告投入较大），初步预计利润率至少仍有7-10pcts的提升空间。 风险提示：宏观经济增速放缓，导致公司最重要的房地产广告收入增速放缓；新业务（转转等）竞争激烈，流量增长低于预期，货币化率提升缓慢；平台信用问题带来相关风险。 本文由来源于财鼎国际(www.hengpunai.cn) |